昨日午后，蔚来公布了其二季度财报。颇为巧合的是，当我得知这一消息时，正身处一辆乐道 L60 之中，经过数小时的行驶，中控屏上显示的剩余电量已然耗尽。
言归财报之事，蔚来虽是“蔚小理”中最后一个发布二季度财报的车企，但其数据所呈现出的前景，却是三者之中最为振奋人心的：营收上扬，毛利增长，亏损缩减。
摩根大通在今日的报告中，对蔚来的市场竞争力予以高度肯定，并将蔚来的评级调至超配，建议投资者增持蔚来股票。
具体而言，蔚来二季度营收达 174.5 亿元，同比增长 98.9%，环比增长 76.1%，创下单季营收的历史新高；交付新车 5.74 万台，同比大幅增长 143.9%，汽车销售总额达 156.9 亿元，同比增长 118.2%。
与此同时，蔚来的整车毛利率提升至 12.2%，同比上升 6 个百分点，环比亦有 3%的提高。在昨晚的财报业绩会议上，蔚来汽车创始人、董事长兼 CEO 李斌表示，并不期望交付量有特别巨大的跃升，“今年的目标着重在于提升毛利”。
换言之：我们要开始全力盈利了。
从入门至豪华，蔚来欲全盘通吃
上周，一则“蔚来汽车宣布破产”的虚假消息在多个车友群中传播，蔚来迅速进行了辟谣并报警。尽管这是一则极易识破的谣言，却依然引发了不小的波动，毕竟诈骗的话术往往并不高明。
实际上，蔚来非但没有破产，其亏损还在迅速缩小。
财报显示，第二季度，蔚来净亏损 50.46 亿元，调整后为 45.35 亿元，同比收窄 16.7%。其中，经营亏损从去年二季度的 60.74 亿元减少至今年的 52.09 亿元，收窄幅度为 14.2%。
虽说仍处于亏损状态，但各项数据已有显著的回暖迹象，为投资者增添了不少信心。财报发布后，蔚来股价一夜之间飙升超过 14%。
除了营收状况的改善，李斌还带来了一个惊喜——即将在年底 NIO Day 亮相的第三品牌“萤火虫”。他在会议中透露，蔚来明年将拥有三个品牌，产品价格区间将覆盖 14 - 80 万元，“若采用车电分离方案，价格区间则可覆盖 10 - 70 万”，李斌补充说道。
这意味着，萤火虫的起售价将为 14 万元，若使用 BaaS 电池租用方案，价格甚至可进一步压低至 10 万元，直接对标比亚迪和小鹏 MONA，以及吉利银河和零跑等众多竞争对手。
在产品方面，目前已知的是，萤火虫品牌的首款车型为一辆两厢纯电小车。李斌曾表示，萤火虫对于蔚来的意义，等同于 MINI 之于宝马，“你可以将其理解为 MINI 对于宝马的重要性，或者以前的 smart 对于奔驰的意义，但（萤火虫）的价格肯定会更为亲民”。
蔚来接连推出两个子品牌，实则是顺应时势，此势自然是新能源之势。在 2021 年，国内新能源渗透率仅为 5%，而短短三年后的如今，新能源渗透率已超过 50%。在李斌看来，无论是纯电动汽车还是插电式混合动力汽车，都将加速对燃油车的替代。
这一提升速度实际上会非常迅速，我们以挪威为例，在其新能源渗透率突破 50%之后，很快便达到了 80%。我坚信，至多两年时间，中国新能源汽车的渗透率将会超过 80%，对此我十分笃定。
在李斌的观点中，燃油车在中国已陷入一种难以持续的恶性循环。他指出，无论是高端品牌还是大众市场品牌，大部分燃油车为争夺市场而纷纷降价。然而，随着它们的降价，经销商的利润、品牌形象以及产品的剩余价值都会受到损害。
事实也的确如他所言，以长期占据 10 - 20 万元价位段的日系品牌为例，今年 7 月，本田在华销量仅为 5.2 万辆，同比暴跌四成，近乎腰斩；日产为 4.7 万辆，同比减少 20.8%；老大哥丰田也有着 6%的降幅，已连续半年出现下滑。
这些燃油车所让出的市场，正是萤火虫得以施展的空间。
“在接下来的几年里，合资汽车的纯燃油车将会面临巨大的困境，它们的市场份额将会让渡给新能源汽车，因此新能源汽车的市场空间将会迅速扩大。”李斌说道。
与此同时，萤火虫还肩负着蔚来的全球化使命。
从明年开始，我们将拥有像萤火虫这样更适宜进入全球市场的产品。因而，接下来由于有乐道和萤火虫，我们的全球扩张计划实际上会更为积极。
蔚来能否开启盈利之路？
自去年下半年起，蔚来在销售端进行了一系列调整，组织架构与销售政策变得更为激进。如今，蔚来的这些努力已获得回报。
尽管蔚来今年未推出新车型，但销量依然可观。2024 年 1 月至 8 月，蔚来共交付新车 12.81 万辆，同比增长 35.77%，且从今年 5 月起，蔚来的交付量突破 2 万辆，并持续保持在这一水平。
即便如此，蔚来在实现其年初设定的 23 万辆年销量目标方面仍面临挑战，目前仅完成了目标的 55%，最后的四个月，重任落在了乐道身上。
今年 5 月，乐道品牌的首款车型乐道 L60 正式开启预售，预售价为 21.99 万元，比竞品车型特斯拉 Model Y 的起售价低了足足 3 万元。毫无疑问，这款造型和尺寸与 Model Y 颇为相似的纯电新车，是一款面向大众市场的“全能型”车辆。
实际上，李斌早在 2017 年就计划打造一个主攻大众市场的品牌，他深知，高端汽车市场的年规模仅有约 7000 万辆，蔚来若要提升销量，必须推出价格更为亲民的大众车型。对于蔚来而言，要想跨越盈亏平衡点，使投入巨大的补能网络得到最大限度的利用，提升销量乃是关键之务。
正因如此，乐道将其首款车型的目标瞄准了 Model Y。
为给新品牌提供有力保障，李斌邀请了曾参与筹办上海迪士尼乐园的艾铁成担任乐道总裁，期望借助他对家庭用户需求的深刻理解，确保乐道的销量。
艾铁成在接受媒体采访时曾说：“丰田曾打造出全球销量第一的车型，如今是特斯拉 Model Y，我认为下一个该轮到中国品牌了，那么，为何不能是蔚来的乐道呢？”
要想把车卖好，首先要拓展销售渠道。9 月 1 日，乐道首批 105 家线下门店开业，覆盖全国 55 座城市，“乐道门店布局的思路很明确，就是与优秀的友商聚集，比如特斯拉、理想他们的门店开在哪里，我们就跟到哪里。”艾铁成表示。
搞定了销售渠道，接下来便是产能问题。
目前，蔚来已有两家工厂投入运营，F2 工厂也已开始升级为双班制，以支持 L60 的生产，预计将在 9 月底或 10 月初完成升级。与此同时，蔚来也在规划其第三家工厂。大约在明年三季度，蔚来将有三家工厂投入生产，以满足旗下三个品牌的交付需求。
具体到乐道这个品牌的生产工作，艾铁成此前表示，乐道专门安排了一批员工常驻供应商工厂，以确保供应商不出问题。
我们对所有的供应链进行了全面梳理，形成了一个合理的节奏，以此来衡量每一家供应商，考察其下游供应商是否具备相应的能力，这是我在过去九个月到一年的时间里所做的事情。
李斌也认为，产能不会成为蔚来的瓶颈，“特别是去年我们获得了自主制造资质，这为我们长期稳定的产能奠定了坚实基础”。
最后谈到毛利，无论是从品牌定位还是产品本身来看，乐道 L60 本就是为提高效率和降低成本而设计的，为蔚来盈利是其唯一的使命。这一点从乐道门店的成本便可看出，其租金比蔚来门店低许多，人员效率也会更高。
因此，蔚来需要严格把控乐道的整车利润率，李斌给出了一个数值：15%。
他表示，尽管乐道作为一个新品牌，在初期需要通过牺牲一定毛利来换取销量，但当整体产量达到一个合理的预期目标时，自然能够实现 15%的整车利润率。而且这一过程并不会太过遥远，根据蔚来的预测，乐道 L60 今年 12 月的交付量将能够达到 10000 辆左右。
同时，蔚来汽车财务副总裁 Stanley Qu 在财报会议中明确，不仅是乐道，蔚来将在今年接下来的两个季度继续提升整车利润率，预计在年底时达到约 15%的水平。
当然，也有不太乐观的消息：建造换电站的投入不仅尚未收回，而且还需要继续投入资金。
实际上，换电站距离实现盈亏平衡和盈利并不遥远。蔚来目前在全国范围内拥有 2500 多个换电站，平均每个换电站每天可完成 30 - 40 次换电，而换电站的盈利线为：60 次。
李斌总结了换电业务持续亏损的两个原因，一是拥有终身免费换电权益的早期蔚来用户增加了换电服务的成本负担，二是换电站的网络效应对销量的提升具有极为显著的意义，蔚来还需要快速扩大换电网络。一个鲜为人知的事实是：目前一个四代换电站的建站成本为 150 万元。
不过，蔚来目前资金充裕，手中持有 416 亿元的现金及等价物，远未达到破产的地步，上周造谣的那个人，现已被拘捕。
