特斯拉面临来自新兴电动汽车品牌的挑战。它找到了通过投资研发以持续创新并提高产品质量，以及加强品牌形象和市场推广来提升品牌价值的方法。它还积极寻求合作伙伴关系，并利用政府补贴等政策来降低生产成本。尽管如此，特斯拉仍然面临着激烈的竞争，并且需要不断地调整其业务模式和战略，以适应不断变化的市场需求。
摘要
特斯拉的未来不是半价的“Model 3”。
2024年4月上旬，国内新能源汽车销售渗透率超过50%；到5月的第三周，新能源终端的投保量也超过了一半大关。
从行业整体数据来看，新能源汽车在国内消费市场仍处于高速增长阶段。按照传统的“二八定律”，大多数头部企业可以获得更多的资源和利益。
但不同寻常的是，常年位居国内和全球新能源销量前两名的特斯拉，最近的日子并不如意。
2024年第一季度，特斯拉销量四年来首次出现下滑，在中国、美国和欧洲也出现下滑。业绩下滑迫使马斯克暂时放下探索Tai 空、管理Twitter (X)和脑机接口等其他任务，回归汽车业务。
据媒体报道，在过去的两个月里，他已经宣布了10%的内部裁员和至少20%的特斯拉Giga上海产量削减。要知道，2023年上海工厂贡献了特斯拉全球约50%的产量。
除了业务调整，接下来的两个行动更为关键:
首先，4月初，马斯克通过个人社交账号宣布，特斯拉的自动驾驶出租车(Robotaxi)将于8月8日亮相；然后他在4月底突然来到中国。随后，特斯拉迅速通过了国家汽车数据安全的要求，解除了相关禁令和禁令的限制。
作为一家以汽车生产和销售为核心业务的上市公司，在关于FSD和Robotaxi进入中国的传闻之后，尽管基本盘面上有很多盈利空的消息，但特斯拉的股价还是保持了相对稳定。换句话说，随着马斯克两个大蛋糕的出现，大家对特斯拉自动驾驶的故事充满了信心。
目前特斯拉维持40多倍的市盈率，仍明显高于传统车企。二级市场的大多数投资者仍然认为，特斯拉不仅仅是一家汽车公司，而是一家与创新、技术和人工智能密切相关的公司。现在特斯拉要给“AI”的故事给力了。
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销量下降，特斯拉怎么了？
特斯拉是马斯克旗下一堆公司中唯一的上市公司。它提出了很多关于未来的美好愿景，比如通用人形机器人，自动驾驶等等。但目前其收入来源仍主要依赖于电动汽车的制造和销售。2023年，特斯拉全球电动汽车销量超过180万辆，同比增长38%，保持全球纯电动汽车制造商第一的位置。
乍一看，这是一个非常好的表现。但事实上，与四年前马斯克画的一个大蛋糕相比，特斯拉的增速已经开始放缓。
2021年10月，特斯拉市值首次突破一万亿美元。马斯克当时表示，他有信心在未来保持50%的年交付增长率，并在2030年前突破2000万辆的年销量。要知道，那时候特斯拉的年交付量其实不超过100万辆。
在特斯拉最近发布的《企业影响力报告》中，前几年还能看到的“2030年销售2000万辆汽车”的目标已经悄然消失。对于这家上市公司来说，主业显然遇到了严峻的挑战。
事实上，特斯拉在中国、美国和欧洲的销量同时下滑，原因各不相同。
在中国市场，特斯拉的主要问题是竞争加剧。各车企纷纷以特斯拉树为标杆，新产品的定位和传播往往直接打出“标杆Model 3”或“标杆Model Y”的口号。除了价格因素，无论从硬件、智能座舱、内饰等产品细节来看，新产品确实对这两款上市7年和5年的老车型造成了很大的冲击。竞争之激烈，从中国新能源市场整体的上涨和特斯拉销量的下滑就可以看出来。
特斯拉去年发布了电动皮卡Cybertruck，但这款产品短期内无法贡献太多销量|图片来源:Musk X账号。
在欧美市场，核心问题是政府在推进电动化方面的犹豫，影响了补充能源的基础设施和电动汽车相关补贴政策，导致纯电动产品增速放缓。
现在问题找到了，在产品层面，解决方案其实并不复杂。
第一，尽快推出更便宜的大众市场新车型，也就是2020年以来一直跳票的“Model 2”。综合各方信息，这是一款售价在2.5万美元左右(折合人民币约18万元)的机型，曾被称为“半价机型3”。
4月初，路透社报道称，这款车型被马斯克砍掉了，理由是在供应链上拥有更强垂直整合能力的比亚迪，尤其是起价仅1万美元的比亚迪海鸥2型，已经不再有任何价格优势。不过这一消息很快被马斯克辟谣，并宣布这款车可以在2025年正式推向市场。
事实上，路透社的担心并非没有逻辑。如果只是在中国市场，肯定不是特斯拉的优势。但特斯拉毕竟是全球化企业，Model 2抢占欧美市场还是很关键的。
目前，美国拜登政府已经宣布将中国智能网联汽车进口关税提高至102.5%，实际上已经短期阻断了国产新能源汽车赴美的可能；另一方面，欧盟委员会也已对中国电动汽车发起反补贴调查，相关机构认为有望将进口关税调整至50%以上。
虽然与美国相比，中国车企仍可能通过合资和本地化生产进入欧洲市场，但这需要时间和成本。对于特斯拉来说，柏林的超级工厂已经到位，Model 2可以为他们在欧洲市场抢占市场先机。毕竟，除了中国的竞争对手，欧洲传统车企对电动化犹豫不决，这对特斯拉来说也是好事。
第二，特斯拉全球高级副总裁朱晓彤最近被调回中国。过去，中国是特斯拉的主要生产和销售中心，但产品定义、产品研发等相关工作仍集中在美国总部，而且马斯克本人也会对新产品提出一些不一致的建议，Model 2的一再搁置就是最好的例子。现在，面对在中国市场加快步伐的竞争对手，马斯克需要一个更有效的助手来帮助他做好各种本地化工作。
特斯拉全球高级副总裁朱晓彤|图片来源:视觉中国
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从制造能力到AI，特斯拉步入新时代
我们认为，如果Model 2及时推出，占领欧美电动车市场，并且产品能够针对中国市场进行优化，特斯拉应该能够恢复增长，继续保持全球头部电动车企业的地位。
但这显然不足以支撑特斯拉超过千倍的最高市盈率。在投资者眼中，特斯拉是一家与科技、人工智能等关键词有很强关联性的公司。在中国“NOA城”如火如荼，甚至很多国家都宣布“全国都能开车”的当下，找到某种程度上与智能驾驶相关的第二条增长曲线，比卖出更多的车更重要。
这里的第二条曲线实际上分为两个故事:L2 FSD和L4 Robotaxi。
在L2/L2+层面，特斯拉正在全力推动其FSD(特斯拉智能驾驶软件的缩写)软件登陆中国市场。相比国内大多数车企的智能驾驶解决方案，特斯拉在FSD V12版本中将传统的依赖代码的规则库解决方案迭代为依赖数据学习的“端到端”解决方案。
该方案的优点是具有更好的通用性和泛化能力，能够更好地适应不同地区复杂的交换环境。但核心问题是，“端到端”本质上和训练语言模型是一样的，同样需要馈入大量高质量的数据。只有借助强大的计算中心，才能训练出优秀的模型。
据媒体报道，在马斯克4月访华后，特斯拉有望与百度合作，这可能会解决数据收集的问题。但另一个问题是，特斯拉目前的超级计算机中心Dojo位于美国。培训智能驾驶需要解决数据出境的问题。如果在国内建超算中心，会面临GPU等硬件集采的问题。
特斯拉FSD测试视频截图|图片来源:特斯拉
另一个问题在于盈利模式。目前特斯拉FSD在北美采用订阅制或买断制，直接向用户收费，每月订阅99美元，买断8000美元(折合人民币约5.8万元)。然而，根据信用卡数据提供商YipitData提供的数据，在试用FSD一个月的美国特斯拉车主中，只有2%的人选择继续订阅该服务，远低于预期的6%。在中国市场，蔚来、小鹏、华为等智能驾驶服务商普遍为车主提供了一年的免费试用期，暂停了商业化进程。
所以，与其期待FSD短期内直接赚钱，不如期待FSD放开限制，为特斯拉车型在中国带来更好的销量。毕竟中国消费者应该是目前世界上对智能最感兴趣的消费者。
但是别忘了，FSD可能不仅仅是a到C的模型。马斯克来华后不久，就有传言称特斯拉和比亚迪与FSD合作。不管是真是假，这意味着FSD可以以SaaS模式销售。在国内，华为的ADS Smart Drive有很多合作伙伴，余承东预测这项业务将在今年4月开始盈利。最近在Xpeng Motors的一季度财报中，也令人欣慰的看到“卖技术”显示出了它的潜力，卖技术的利润率相对于卖汽车来说太有吸引力了。
另一个吸引力体现在L4甚至L5的自动驾驶水平上。马斯克已经宣布Robotaxi将于8月发布。但请注意，自动驾驶和智能驾驶不是一回事，其复杂程度远高于前者。苹果宣布放弃造车的一个关键原因是，他们最初瞄准的是L5级自动驾驶。
目前在美国市场，Alphabet旗下的Waymo是Robotaxi领域的龙头企业。根据加州机动车管理局(DMV)的报告，Waymo在加州运营着438辆无人车，每周可以在凤凰城、旧金山和洛杉矶三个城市完成超过5万次的付费出行。
英伟达最新财报显示，特斯拉囤积了3.5万个H100 GPU用于AI训练。用马斯克的话说，这个数字将在年底达到10万(尽管这包括训练聊天机器人Grok所需的东西)。无论是对于FSD还是Robotaxi，在这一波AI军备竞赛中，马斯克都在硬件以及硬件所代表的计算能力上占了先机。
特斯拉在墨西哥的超级工厂正在建设中(效果图)，新一代车型将在这里生产|图片来源:特斯拉。
2021年10月，美国百年租车公司赫兹宣布购买10万辆Model 3车型，直接助推特斯拉市值首次突破万亿美元。届时，超级工厂对应的强大制造能力，以及马斯克年销量2000万辆的豪言壮语，可能是特斯拉增长的最大信心来源。
现在，故事的主题变成了AI，这也是当今世界几乎所有科技公司共同的叙事方向。毕竟，在目前的智能电动车大战中，虽然各家销量都大幅上升，但真正扭亏为盈的却少之又少。更重要的是，激烈的市场竞争迫使许多玩家降低利润率，进行价格战。在红海甚至血腥的战场上厮杀，显然不是世界上最好的公司想要的结果。
马斯克曾为全球消费者描绘了一幅蓝图:“晚上回家休息，你的车可以自动出去接单赚钱，天亮了再充回来。”智能硬件是摆脱制造业低利率竞争的解决方案。
苹果曾经尝试过L5智能汽车，但是失败了。马斯克仍在朝着这个万亿美元的市场努力。
